2023年7月27日嘉美包装（002969）发布公告称国联证券高远、汇添富基金李泽昱、华安自营马语晨、建投固收薛方琪、嘉实基金岳鹏飞、益民基金王聪颖、昊泽致远于航、华安证券汪浚哲、国海证券林昕宇、民生加银吕金华于2023年7月26日调研我司。

　　问：嘉美作为综合的饮料包装服务平台，目前现有的三片罐、两片罐、无菌纸包以 及 PET 的产能情况分别如何？

　　答：三片罐是 80 亿左右的产能。两片罐成熟的是广西生产基地的 10 亿罐，募投项目的 鹰潭项目有 16 亿罐的计划，目前比较成熟的是 10 亿罐，还有 6 亿罐还在安装调试中。无菌 纸包原有的国产设备在 27 亿包左右的产能，之后募投项目的进口线 亿包的产 能。灌装可以分为两部分，有两个生产基地是专门为六个核桃配套饮料代工生产的，这大概 有 20 亿以上的产能；其他的叫综合灌装或平台灌装，可以接各种各样品牌的大小不一的订 单，这部分产能也接近 20 亿。公司 PET 的包材和灌装业务已经关停。

　　答：三片罐的主要原材料是马口铁，配套的易拉盖的主要材料是铝，主要原材料占成本 的比重是 70%左右。两片罐及其配套的易拉盖主要材料是铝材，原材料占成本的比重为 80% 以上。原材料价格的下降相对来说对制罐企业是比较有利，但两片罐、三片罐主要的品牌客 户基本都跟供应商签订了价格转移条款，并且约定比较细致。在价格上涨的时候会出现价格 转移滞后的情况，当然在下跌时也会出现这种情况，因此目前主要原材料价格处在下跌通道 中对金属包装企业相对有利。

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　　答：从订单来看，一季度相对来说比较乐观，高于正常年份的平均水平。二季度没有延 续这种趋势，不管是植物蛋白或是凉茶啤酒都是如此，但也是正常年份的正常水平。

　　答：鹰潭项目一条进口线和一条国产线，进口线目前已经投产，订单充足的情况下是可 以做到 10 亿罐，另一条 6 亿罐的生产线还在安装调试。

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　　答：上半年因 23 年春节日期较早，基本上都相对比较淡，综合产能利用率 30%左右。 下半年有中秋旺季和 24 年春节旺季的因素，预计产能利用率在 60%以上，希望整年平均在 45%以上。

　　嘉美包装（002969）主营业务：食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务。

　　嘉美包装2023一季报显示，公司主营收入7.97亿元，同比上升13.43%；归母净利润2381.74万元，同比上升306.13%；扣非净利润2101.9万元，同比上升298.3%；负债率41.62%，投资收益56.7万元，财务费用1034.97万元，毛利率10.91%。

　　该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，嘉美包装（002969）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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