2022年12月疫情放开后，消费预期好转，国内出现第一轮经销商出国抢纸潮(东南亚瓦纸为主)，且12月国外纸价格较低(马来王子90g-100g约365＄)，此轮抢纸量预估2-4万吨，预计3、4月进入国内。

　　此轮抢纸导致东南亚废纸供应偏紧，东南亚废纸价格由160＄涨至200＄(+30%)。半岛体育官方网站

　　第二轮欧洲抢纸潮，为5、6月国内需求回暖做准备(第二批进口纸到港，国内纸价或触底)。欧洲需求走弱后也存在对中国的出货需求，半岛体育官方网站国内成交欧洲低价纸，也导致了欧废价格上涨。

　　2023年1月1日起，我国调整了部分商品的进出口关税，其中将双胶纸、铜版纸、白纸板、瓦楞纸、箱板纸等成品纸进口关税调整至零关税(之前为5-6%)。关税清零后进口纸价格优势明显，预计进口纸数量短期会快速增加，对国内市场产生一定冲击。

　　(1)第一轮进口纸利润：订货在去年12月(关税调整前)，因此第一轮进口纸到港后(关税已经清零)还有5-6%的关税红利，进口利润较高。

　　(2)年后进口纸价提高，国内纸价连续下跌，进口利润收缩，且随着终端需求走弱，进口纸入库后不能快速出货，利润受限，最终预计会维持在进口利润平水的状态。

　　大厂态度：目前大厂对进口纸的重视程度较高，玖龙山鹰等大厂联合进口纸，以低库存运作+压价策略为主。

　　进口纸相对国产纸存在一些弊端:(1)先付钱后发货，账期长(资金占用成本)；(2)售后无保证。所以进口纸价需要给出贴水价差，以瓦纸为例，一般情况下国内纸价超过国外150+元/吨才会有进口需求。

　　趋势：若大厂进口纸进入中国抢占市场份额，则国内包装纸价格将逐渐压缩至没有进口利润的水平(预计2600、2700元/吨)，废纸价格预计也会相应下跌至1200、1300元/吨区间(对标废纸进口到港价)。目前国际区域间价差正在缩小(美欧-美中价差等)，在进口利润打平后，国内外纸价联动性或会增强。

　　造纸原料成本占比较高，一般在7成以上，掌握原料的企业更具备市场优势。2021年禁废令实施后，外废通过在东南亚转化为再生浆的形式进入国内，成为国废内循环补充纤维的新手段。

　　废纸生产相对灵活，近期废纸在1500元/吨的价位有所抵触，部分打包站屯废(江浙打包站库存同比增加2-3天)来看下游反应，但纸厂相对于打包站话语权更大，价格博弈预计纸厂占优，短期或有反弹，但后期仍然偏空。

　　单纯的国废内循环会造成质量下滑、恶性循环的问题，据了解21年开始国内废纸质量明显下降，填料占比多，灰分高，需靠进口再生浆等形式补充纤维。

　　外废贸易签长单为主(年签)，长约价格变化不大，当前行情下外废相对于国外成品纸来说降价幅度更小。目前美废价格约150＄/吨，到马来预计180＄。

　　禁废之后我国再生浆进口量增长较快，再生浆加工形式包括再生浆板、卷筒浆、湿浆和干磨浆(由好到坏)。

　　再生浆发展问题：海外环保政策、水土不服等原因投产受限；进口价格高，性价比或会低于木浆。

　　产能：过剩。造纸、包装、终端都处于过剩状态。今年新投瓦楞箱板纸产能预计上线万吨，大厂开工或会下降。

　　国内需求：上半年需求预计同比偏差，消费复苏预期或要等到下半年或Q4，国内纸价后期反弹的根源在需求。

　　库存：纸厂成品纸库存量较大。产业链库存向上游集中，头部企业库存量大，有压价出货的动力。

　　出口：海外衰退，需求走弱，南方出口厂开工＜60%(订单下滑4-6成)，出口市场较差。

　　进口：国内成品纸关税清零，同时欧美衰退导致海外需求下滑(美洲纸厂目前高库存，短期难以解决)，或会寻找新的出货渠道，在中国低价出货，冲击国内市场。

　　国内新投产能增加(主要是白卡瓦楞纸)，产能过剩+需求萎缩使得成品纸库存高企，纸价连续下跌，或回到16年之前的水平。同时不论从出口还是进口来看，今年外部环境都偏差，欧美以出货为目的的低价进口纸若进入中国，价格厮杀或相对激烈，最终拉平全球纸价。

　　本次调研前往国内包装纸生产及消费的重要代表区域---江浙沪地区，调研目的在于了解包装纸企当前的市场环境、对今年需求的看法以及关税清零政策带来的影响。

　　本次调研时间为2023年3月14-16日，走访了浙江、上海共7家企业，其中包括4家造纸生产企业，1家包装纸生产企业，2家浆纸进出口贸易企业。

　　核心产品以木浆为主，纸部主要进口美卡(北美石头、南美Klabin)和东南亚瓦楞纸(马来王子GSPP为主)。

　　(2)客户：3级纸箱厂(30-40%)、印刷厂、终端品牌(可口可乐等)。

　　出货利润21年上半年较好，下半年差，目前尚不明朗，预计利润50-100元/吨。

　　产业链配置较全，包括再生资源回收、包装纸、特种纸等。半岛体育官方网站低克重瓦纸(50、60、70g)占30、40%，约130、140万吨。

　　泰国有再生浆(浆板)可进口。6成长协(年签)4成散货，海运以集装箱为主，定价机制跟随指数。

　　近几年国内废纸价格偏高，疫情的交通物流原因导致去年出现了废纸不跌成品纸跌的行情，企业利润恶化。

　　去年疫情严重时期需求很差，下半年慢慢好转。认为目前需求在慢慢好转，但是不敢提价。

　　同比空间更大，但是只有利润没有销量。预计今年有利润但营收下降。且市场库存多为早期高价纸库存，去库会亏库存。

　　一台纱管纸机幅宽2m5，年产10+万吨。(纱管纸生产和造纸规模有关，因为多用尾浆过滤来生产纱管纸)

　　PM15纸机幅宽4m8，主产牛卡纸和白面牛卡纸，月产2.2万吨，白面牛卡月产1.2万吨。

　　三分之二国废，三分之一再生浆(美废纤维)。再生浆有80万吨自供(浆板)，预计下半年投产。

　　价格下跌导致库存压库，成品纸库存15天左右(往年30天)，废纸库存天数低于成品纸。

　　主要做江浙沪市场(市场份额占30-35%，占浙江52%)，渠道稳定，销售纸价跟随玖龙理文7日平均。

　　受需求影响，年后的季节性涨价行情并未出现，南方市场一路下跌，且Q2为行业季节性淡季，因此对上半年整体都较为悲观，同时关税清零对国内影响或压价200-300元/吨。

　　2021年年产能20万吨，2022年年产能70万吨，2023年预计88万吨。

　　全部国废(因为不生产高端纸)，使用上海超市纸等，资金交付快，收废有优势。收废纸渠道为打包站，不找黄牛。

　　快进快出低库存策略，上午进货下午消耗，废纸库存7-10天，成品纸库存3-5天(生产端库存相对较多)。

　　江浙沪区域销售为主，客户以板片厂居多(客户在向2、3级厂融合方向转变)。

　　该企业快进快出的低库存策略导致21年盈利较好，但今年年后需求不好，下游需求下滑明显，浙江出口多受影响大。当前行业的矛盾点在于成品纸库存。

　　产业链全。废纸-造纸-包装一体化服务(包括物流和互联网，一体化最大痛点在物流)。

　　月收购废纸量50万吨(60%为核心加盟打包站)。泰盛集团产能占国内竹浆85%。

　　原料少买(山鹰玖龙废纸库存7天，正常15天)，成品纸库存高于废纸，成本纸以去库为主。

　　原纸价格下跌使得纸箱厂盈利空间增大，因为纸箱(价格敏感度不高)相对纸板来说反应滞后，原纸及纸板先下跌，纸箱再下跌，节奏上利润上涨。但涨价过程中提价也慢，有利有弊。同时在原纸降价过程中，下游存在追涨杀跌心态，压低原料库存搏价差。

　　07、08年后包装厂发展出板箱分离模式，出现专门的二级厂(纸板厂)和三级厂(纸箱厂)。但随着行业发展，全产业链逐渐转入产能过剩格局，开工率随之降低，板箱分离带来的效率优势逐渐消失，二三级厂利润逐渐被一级厂压制，因此近年二三级厂出现了抱团取暖、二三融合的声音，通过行业整合提高自身利润，目前的板箱分离模式或在向产销分离模式转换。

　　2022年11月开始做木浆进出口。长三角、珠三角进口纸有政策优惠(如上海10%、珠三角3%资金补贴)。

　　软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划有害信息举报涉未成年人违规内容举报

　　算法推荐专项举报不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237